En el ranking de Econsult correspondiente al primer semestre del año, Codelco ocupa el tercer lugar, con un EVA de 64,4 por ciento en los últimos doce meses. Este valor es un 35,2 por ciento mayor al que tuvo a igual período el año anterior. Por su parte, el sector minero ocupa el primer lugar en incremento de generación de valor agregado con un 28,4 por ciento respecto del 2004; le sigue el sector manufactura con un 7,4 por ciento en el mismo período.

El desempeño global de las empresas chilenas a junio de este año, muestra un EVA de 7,7 por ciento equivalente a la creación de US$5.973 millones. Esta cifra es muy superior al 2,8 por ciento de valor creado en doce meses a junio de 2004 y mantiene una tendencia alcista al compararla con los doce meses a marzo 2005, período en el que se generó un EVA de 6,9 por ciento. La minería del cobre sigue siendo el componente dominante de la creación de valor agregado país, impulsado esencialmente por el precio del commodity que continúa marcando nuevos máximos históricos. Excluyendo a la minería del cobre de la muestra, la creación de valor en los últimos doce meses asciende a un 1,3 por ciento, equivalente a US$919 millones.

Analizando el segundo trimestre del año, el valor agregado por las compañías chilenas anotaron otro máximo trimestral, alcanzando los US$1.751 millones (EVA de 2,2 por ciento), lo que implica un factor de 1,6 por sobre lo generado el segundo trimestre de 2004 (EVA de 1,4 por ciento). Destaca el fuerte aumento de EVA registrado a partir del primer trimestre de 2004 y la tendencia alcista que se verifica desde entonces, a pesar de que ya aparecen signos de desaceleración.

Efecto minería del cobre y materias primas
La minería del cobre representa hoy un 85 por ciento del EVA país medido en doce meses, impactando fuertemente el desempeño global de las empresas chilenas.

Del análisis trimestral se desprende también que el EVA de la muestra sin minería del cobre, ha consolidado una tendencia alcista a partir del EVA positivo generado el segundo trimestre de 2004, mostrando una generación de US$290 millones en el segundo trimestre de 2005 y un monto acumulado de US$564 millones en los primeros seis meses del año.

Uno de los factores preponderantes en el incremento de la rentabilidad del país en los últimos años ha sido la positiva evolución del precio de los commodities y materias primas que han impactado positivamente la creación de valor a nivel país y han amortiguado el efecto del alza del petróleo. Especialmente importante ha sido el precio del cobre, que a junio de 2005 presentaba un nuevo máximo en quince años y el doble del valor de 79,5cUS$/lb que mostraba en junio de 2000 (cinco años). La celulosa muestra una tendencia alcista desde comienzos del 2002 y el acero ha alcanzado su nivel nominal más alto en cincuenta años.

Sin embargo, desde comienzos de 2002 el petróleo ha anotado un alza porcentual de 174 por ciento, mayor incluso que el incremento de 134 por ciento en el precio del cobre en el período, lo que se transforma en una amenaza para los costos de las empresas y el país.

Ranking EVA por empresa
En el ranking de creación de valor de los últimos doce meses a junio 2005 Econsult destaca:
• El 67 por ciento de las top 30 obtuvo cifras de EVA de dos dígitos y 26 de ellas (87 por ciento) aumentaron su generación de valor.
• Materias primas. El sostenidamente alto precio del cobre ha mantenido a Codelco, Escondida y Pucobre en los lugares de avanzada e incluso les ha permitido generar mejoras de EVA de 35 por ciento, 18 por ciento y 21 por ciento, respectivamente. El retroceso en sus rankings se debe solamente al sorprendente ascenso de las empresas navieras.

¿Qué es el EVA?

EVA es una herramienta financiera frecuentemente usada a nivel internacional para medir el valor que genera una empresa por sobre su rentabilidad exigida en un cierto período. Es considerada como la mejor herramienta para medir el desempeño de una empresa como un todo, y por lo tanto, del valor generado por los empresarios, ejecutivos y empleados de la empresa. Utilizada habitualmente para la medición de la gestión de una compañía, también ha sido muy validada en las decisiones de inversión de las empresas, siendo su cálculo y medición un excelente ejercicio para el reconocimiento de las áreas que realmente generan valor dentro de las empresas.

El EVA mide el valor que genera una empresa en un cierto período, calculado como la diferencia entre la rentabilidad alcanzada y la exigida. La rentabilidad alcanzada por una empresa es más rigurosamente expresada través del ROCE (Retorno sobre Capital Empleado - Return On Capital Employed), mientras que la rentabilidad exigida a una empresa también se entiende como costo de capital de los activos, más conocido como WACC (Weighted Average Cost of Capital) o CAPM (Capital Asset Pricing Model), el cual depende del riesgo del negocio y de las tasas de interés del mercado. Por lo tanto, el valor que genera una empresa en un cierto período se mide como el ROCE menos su CAPM respectivo.

Usted puede conocer el informe completo en www.econsult.cl